灿活动在原油期权洞察原油价格趋势?

在最近彭博社的文章“在风险的世界,在$ 100油每桶交易商押注”笔者探讨了如何,‘一些石油交易商已经开始准备面向未来可能的价格飙升政治风险升级’。If you follow Bloomberg, Reuters, etc. oil reporting, you’ve likely seen one of these articles before as they tend to appear every few months, often using activity in deep out-of-the-money (OTM) options trades as confirmation of a speculative opinion.

Let’s consider what a trader receives when buying call options to see why he or she might purchase $100 calls on December Brent crude oil, which is currently trading around $70/bbl, and if this tells us anything about the trader’s opinion on the future direction of crude oil prices.

买了深刻的OTM电话时,交易者建立了一个立场,即收益值时要么/无论是底层上升的价格和/或波动性上升。位置失去与时间的推移价值。总的风险仅限于支付溢价。一交易商可能希望此曝光的原因有多种。举几个例子:

  1. 该交易员实际上是在制造上价格上涨的投机电话,但不一定是$ 90,$ 100或$ 110(在文章中引用的罢工)。油价没有达到$ 90-这个职位赚钱$ 110。一交易商可能会从判断用最少的保费深价外期权的风险/回报要优于或者附近的期权或长期固定价格位置。
  2. 交易者买进波动,预期利润当/如果波动率上升,即使价格不上涨。
  3. 该交易员可能会被优化或平衡其投资组合。该交易员可能会利用这些长选项地址暴露在价格波动或上涨所造成的现有位置。交易者可以很短的底层,例如,或对冲嵌在他或她的书的其他危险将由一个长时间的通话位置被降低。
  4. 该交易员可能已经关闭了一个有利可图的多头头寸,然后用一部分利润购买OTM电话。他或她可以用房子的钱玩,可以这么说。
  5. 该交易员可能已执行的选项组合或传播诸如呼叫蔓延,衣领,或三路,这可能不是已包括一个1:期权合约1的比例,或者可以已经执行的具有不同到期日期选项的组合。

在每个例子中,看涨期权的买方希望通过买入看涨期权所提供的曝光,但他们都不是必须依赖收费$ 100油的期望。该交易员的成功(利润/亏损)依赖于选择敏感性底层原油期货或掉期,时间和波动的价格。一个选项对这些变量的敏感度可使用希腊人,总结于下表来计算。假设12月份北海布伦特为$ 70交易/桶,$ 10188bet投注网站0电话,12月份到期为$ 0.10的溢价,并且每一个变化是体现在隔离(“其他条件不变”)。

原油选项,解释

正如这些例子表明,交易者是谁的$ 100个电话有很多更多的考虑比布伦特原油价格是否将上升到$ 100在未来6个月。一期权交易员可以在市场方向正确,但还是输,因为波动性和时间如何影响位置钱。$ 100的电话是在时间和波动比价格变化更加敏感,所以在价格上纯的办法是在成交量较旬文章认为秒杀一个不太可能的原因。这似乎不太可能(虽然不是不可能的),油价将反弹至100 $现在至十二月;甚至不太可能,交易商正在寻找100 $ /桶,布伦特作为其主要的投资理论的基础。

话虽这么说,有被从期权市场活动中收集有价值的信息。目前,在从石油消费国的角度至少,选择似乎是建立一个对冲的一个更好的,保守的手段,具有更好的风险/回报比纯固定价格的对冲,如期货和掉期交易。此外,呼叫选项目前提供比也同样或同样OTM看跌期权更好的价值,这是作者确实指出在文章的结尾。综上所述,根据需要,以抵消风险,有可能是深OTM电话确实可以是原油的对冲计划的一个重要组件,但由于通常情况下,魔鬼存在于细节之中。